伯伦雷泽

指责央行错误货币政策的声音渐渐增多。当年，刘军师说中国央行是美元买办，我们还将信将疑。随着时间渐远，央行错误的货币政策果然显得司马昭之心了。这样的结果，答案无非只有两个，第一、央行是蠢才；第二、在为以后某些集团的大规模私有化做准备。我宁愿相信后者。2013年3月，也就是周小川连任中国央行行长的时候，我在文章《赵括破例任行长，长平之战已败亡》中指出，之所以给周小川造势，因为他是治理通胀的圣手神医。这样的安排不仅符合华尔街利益，也顺应了中国民意，老百姓被所谓通胀弄得心神不宁。在这样的舆论环境下，谁看到真相，谁出政策预防通缩，都会成为众矢之的，寸步难行。因此，周小川领衔主演反通胀大戏也就顺理成章。直到今天，中国货币政策依然主要是防范通胀，仅采用回购工具进行温和微调。现在市面上流行一句话比较有意思，上一届是“温政府强刺激”，这一届是“强政府温刺激”，这非常好的总结了中国现在的货币和财政政策。

2008年美国次债危机并没有人们想像的那么可怕，CDS不过是一种保险机制，类似于对风险头寸的一种对冲交易，在逻辑上没有丝毫错误，更不可能引起经济危机。美国的主要问题是长期推动新兴经济体加入世界贸易格局，必然造成美国长期的贸易逆差和新兴经济体大量积累美元储备。这种格局下，美元贬值是非常正常，而美元贬值又会引起跨国公司扩张，传统工业就业机会大量流失，最后美国被逼通过大量的金融杠杆推升房地产泡沫。而新兴经济体的美元储备和日元套利者又大量买入两房债券，给美国人的购房运动提供充足血液。不过，每一张MBS背后都存在对应的CDS做为保险后盾，债券市场崩溃后却根本伤不到美国经济。只是，美国佬比较阴险，他可以花几千亿，上万亿救助AIG等金融巨头，却不肯花200亿救活雷曼兄弟。结果，雷曼兄弟宣布破产，全球流动性立刻被冻结。各种投行，基金开始不计成本地抛售资产以获得流动性保障，最终导致各种资产价格连绵暴跌，仿佛黄河决堤，不可收拾。这当然是一个可怕的景象，不过多久，中国政府宣布4万亿救市政策，中国固定资产投资浪潮正式拉开序幕。就连我们这些边疆小城也开始对楼市进行补贴。贴出去的卖楼广告也无人问津。当时，我在《红河日报》撰文指出，楼市不会下跌，现在是买入时机。后来的事，大家都知道了，08年后楼市疯涨，昆明北市区普遍从3000多元涨至8000多元。但是，悲剧也开始了。这就是一个根本没有病的人，你给他大剂量地用药，开补品。结果，只能人为地制造严重通胀的假象，最后“顺理成章”地开始反通胀。

进入2013年后，美国经济开始复苏，伯南克卸任，所谓鸽派耶伦上台，但世界措手不及的是，鸽派的耶伦没有让QE大餐继续下去，而是真的开始退出QE政策。顿时各种美元套利交易者从新兴市场疯狂涌出，制造了“五月惨案”。6月24日，中国沪深300指数大跌6.31%辉映了这次世界性的大恐慌。而中国银行间拆借市场也把隔夜利率炒到了前无古人，后无来者的地步。不过，奇妙的事情却在发生着，2013年人民币汇率没有下跌，而是在不断上涨。因为国内利率中枢被央行不断炒高，而美元理财产品收益却不断下降，拉大了本外币利差。同时，中国在香港市场不断投放廉价资产，吸引套利者大量涌入香港，一时间港币汇率被拉到强兑换方的极限位置，迫使香港金管局多次入市干预。这些举动说明了，在大量游资逃离中国的时候，中国央行在极力掩盖这个事实。但拉高人民币汇率就是在给套利资本发放巨额福利。

其实，经济学并不神秘，只不过有些人把它孤立了，甚至变成了一种“个人修养”。但经济是什么？是人类在客观条件下的主观行为，是一种博弈和竞争。不观察你的对手，不了解你的对手，不懂你的对手的优势和困境，那一切经济政策都是闭门造车，自以为是。从这个观点出发，我们不应该只考虑自身的问题，这几年犯的错误，就是因为没有了解几大经济体的战略需要。以为美国危机，资产价格下跌，就大力投资拉动经济回暖。事实上，哪怕我们看着美国危机，在那里瞎乐呵，以当时的中国经济也不会出问题。原因有几点，一、美国是假摔；二、那时候中国尚未有严重的泡沫。但不应该出手的时候，出手了，必然导致你应该出手的时候，已经没有弹药了。而且，中国的决策者和经济学家还都挺逗比，该出手时不出手，还在那里集体反思当年的刺激政策是错误，现在不应该再犯同样的错误。结果，政府就依然闲庭信步地实行着温和的财政政策和货币政策，根本看不到真正的危险已经来临。

现在，中国的短期外债余额是6770亿美元，几乎都是近年积累起来的。而且，从中国外汇储备3.2万亿的平台徘徊，到现在近4万亿，这6770亿不能不说是功不可没。实际上，我们可以这样理解，近年来中国的外汇储备增长已经同以往发生了巨大的变化，从贸易顺差变成了对外负债。现在的外储增长都是依靠国内企业在离岸市场的大量借贷。香港银行现在也不求爷爷告奶奶地搞按揭了，而是找到了中资企业这个大客户，而这些大客户从香港以4%以下的成本拿到钱，倒手到国内就是10%，这可是暴利啊。实体经济基本残废，但街上的宾利，兰博，路虎，玛莎却越来越多，越来越疯狂，现在知道钱是从哪里来的了吧？这种做法为中国企业，或者说中国房地产企业以后大量破产埋下了伏笔。他们最大的风险就是，人民币汇率贬值。今年来，人民币快速贬值，回吐了去年的涨幅，然后国内房地产就一片哀嚎，校长这么一说，知道原因了吧？

事实上，我们现在应该做的不是调整经济结构，而是看我们的对手在做什么。你不能在刹车失灵的时候，还把车子往下坡路上开，那只能是死路一条。你现在用中国经济的死亡来配合美国推动全球性的通货紧缩，只能是养肥了对手，牺牲了自己。当然，中产阶级的死活向来不关美元买办们的事。他们只是养肥了待宰的羊群，抱着几处房产睡了个黄粱一梦。在自己死路一条的时候，我宁愿把对方拉下水，这才是合理的。大不了举国崩溃，分崩离析后重组再战，但那时候，你不应该面临一个强大的对手，而是应该让他跟你一样五内俱焚。现在极力调整外汇储备结构是错上加错，正确的做法是用中国全球第一的外汇储备拼命拉高全球资产和大宗商品价格，推动全球通胀，脱离通缩阴影。那样美国人的如意算盘就落空了，虽然中国会在疯狂的房价和通胀下分崩离析，但美国人巨大的债务负担也够他折腾到筋疲力尽。留一个半死不活的对手给自己，总比给人家卖了，还帮人家数钱来的好。

但这是一个勇敢者的游戏，参与者需要身怀视死如归的悲壮，千夫所指的勇气。因为没有人会知道这盘棋的战略意义。所有人只会看到，一个国家在你的手里垮了，你是千古罪人，这个黑锅，你是背还是不背？在这样一个政治体系下，这种人是没有的，因为公有制下，只有铁打的政府，流水的官。捞完就走人，才是他们的生存哲学。目光短浅有时候不只是文化，体制也有不可推卸的责任。而我们能做的，就是继续抛空中国，与那些蒙昧的人划清界线，这是保存最后实力的唯一办法。不要让自己绑在那辆失控的战车上，给那些买办势力陪葬。他们可以把中国变成俄罗斯，但不能把我们的人民币变成一文不值的卢布。这同样是一个勇敢者的游戏，我敢玩，你呢？！

@伯伦雷泽/文  2014年5月30日