金福缘

本轮人造牛市是在没有经济基本面配合的情况下，在管理层鼓励做多的氛围下，在合规加杠杆资金的狙击下启动的，在赚钱示范效应下，吸引了包括房地产资金、部分实体经济资金、储蓄资金搬家、理财产品资金、新股民开户资金、场外高杠杆配资加盟、以及广场舞大妈、大学生、中学生、农民等全社会闲散资金全民参与，两市日成交超过2万亿成为新常态就是最好的证据，与所谓的改革牛半毛钱关系都没有。证监会的严厉监管两融、监管伞型信托无异于釜底抽薪，而切断场外配资举措终于成为股海暴跌的导火索。由于场外配资爆仓导致平仓盘不计成本一路卖出，恶性循环导致了股灾发生。

对于本轮人造牛市的可能结局，包括牛刀、时寒冰在内的一些业内人士早有评说，个人也认为本轮人造牛市的结局不会完美收官，收割第五代新股民将会是大概率事件，而人造牛市可以跟风操作，但一旦风声不对就要坚决撤退。回头看，很多投资者猜对了开头，没有猜对过程和结尾，对于后续的股海进程，个人观点分析如下：

（1）股海牛熊之争将会收割更多的投资者

毫无疑问人造牛市已经悄然结束，对此，有经验的老股民在股灾前和股灾过程中都已经安全撤退，留在场中的无疑都是堪比于赌徒的伪高手和新股民。在商言商，为国护盘只是高位被套的资金的绝望之说，或者是新抄底资金的抢短期底部带血筹码的高尚之声。对于股海来说，满仓被套的投资者都是未来反弹过程中的空头势力，而场外未进场资金才是真正的多头部队。股海牛熊之争将会收割更多的投资者，因为投资者还寄予牛市的一丝幻想，还想扳本甚至于还想赚钱。一些投资者股灾结束才几天就好了伤疤忘了疼，又再度开始想借钱再干一把，结局可想而知。

（2）反弹结束后坚守的投资者将备受煎熬

管理层大举救市行为已经告一段落，后面股海将进入疗伤康复期，在没有消息面刺激的情况下，自身运行规律将会起到更大作用。反弹结束以后，股海将会以横盘震荡或者阴跌为主，原因是人造牛市已经结束，在没有赚钱效应的情况下，资金持续流出将会是大概率事件，坚守的投资者将备受煎熬。一些高手在这个过程中依旧还能够赚钱，但绝大多数投资者只是股海消费者，只会埋单，只会享受熊大叔的老虎凳、辣椒水待遇。目前，新股发行上市已经暂停，一旦恢复新股发行上市，在扩容消息的刺激下，股海重心将会下移。

（3）本轮人造牛市的最终将会以什么方式谢幕

个人观点，依据股海的周期性、对称性等原理，一轮牛市结束以后就会有熊市伴随，大约5到7年是一个周期，牛市结束以后，指数哪里来就会回到那里去，因此，沪指重新回到1850点到2500点箱体中运行或将是大概率事件。那么以沪指为例，大盘重新回到2000点一带意味着什么？也即除了银行等业绩优异的少数股票以外，绝大多数股票在目前价位依旧有被腰斩的可能，一些融资客再度被爆仓就不会是传说，更多的投资于股市的相信牛市的中产阶级或将被消灭，整体第五代新股民象韭菜姑娘一样被收割或将是人造牛市的可能谢幕方式。股灾只是人造牛市的结束和熊市噩梦的开始，熊市下半场中温水煮青蛙般阴跌的折磨人的煎熬还没有开始。