心静如水

   今天看到一个帖子，问：有朋友想转让他的一个店，每年除去各项开支费用，他那店还能赚二十多万，因为他在另一个省有个更有赚头的生意，管理不过来想把那店转让给我。问问各位行家，这店还值多少？他的货约10W，机器如果按新的价格约7W。

我不是行家，只能提供我的常识性意见：

         一般比较简单的算法，是按照年盈利能力的6-10倍转让（也就是市盈率）。前提是这个店铺的管理架构是否健康和健全。
        举个简单的例子，按照6倍市盈率转让，也就是20万*6=120万。相当于说，我沈理花120万买个生意(不管是什么生意），而这个生意每年可以产生20万的纯利。那么，这会是一个很不错的投资，高于市面上各种投资的平均收益。比如，我在上海，如果花120万买个房子，那么一年的收益（租金）最高也就是4至5万（税前）。再比如，我用120万买基金和股票，一年收益正常水平（平或者略微跑赢大盘）也到不了20万，甚至有亏的可能。所以，120万买这个企业是可以的。
        那么为什么要问这个企业的管理是否健全健康呢？
        道理很简单，也许你经营这个企业的时候，因为你的能力或者经验，所以可以每年赚20万。等你把店卖给我了，而我没能力经营，企业也没有自主经营的能力（没有管理团队和管理系统）；结果，我接手之后，这个企业只赚10万，或者更少了；那么，谁也不愿意花120万去买这个企业的。管理健全和健康的企业，老板换了，企业照样运作，那么，谁都敢买。

        另外一种计算方法，就是按照净资产的倍率来收购，也就是问题中提到的，这个企业有多少货，多少设备，装潢残值，不动产，现金，负债等等，最后算出净资产，然后，按照净资产的倍率来卖，这个倍率就不好说了，看谈判双方的筹码。2倍或者3倍甚至6倍都是有可能的。

        以上只是比较中立的意见。当你是买家的时候，你甚至可以拿市盈率3倍来开价；如果你是卖家，先不妨要10倍市盈率。然后在尔虞我诈勾心斗角一番，最后成就。对于一年20万盈利是否真实，可以邀请略微内行的职业人士进行评估(不必考虑四大财务公司，他们的服务费不会低于20万，美金的。）评估一下。

以下一个旧新闻供参考：
        2006年，荷兰HAL集团斥资上2.14亿元收购红星眼镜78%的股份。
        当时上海红星眼镜原是益民百货的全资子公司，截至2005年年底，其连锁店规模已达120家，其中3家在外地，分别为杭州2家，南京1家。2005年销售规模1亿元。据立信的评估报告，红星5月末账面净资产2648.91万元，2005年利润总额1800.64万元。荷兰HAL出价2.14亿元收购78%股权，约相当于同等净资产的11倍，市盈率更达到了23倍。远高于国际同行企业并购的市场估值水平。
         如果今天让荷兰佬再做这个决定，打死他也不会同意。（这句话是我补充的）

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