*秋叶*

 目录：
　　一、重要新闻点评
　　央行大举措打通资产证券化最后一公里
　　新华社：新股发行提速不影响牛市势头
　　长江中游城市群规划获批 撬动万亿基建投资

　　二、主力动向曝光
　　30万亿资金分三波进A股 沪指上万点只是时间问题
　　市场火爆减持不手软 一季度套现1400亿
　　QFII持股市值近350亿元 制造业仍占较大比重

　　三、今日股评家最看好的股票
　　阳光电源（300274）：牵手阿里云正式触网逆变器入口价值体现
　　上汽集团（600104）：高分红延续国企改革有望更进一步
　　新研股份（300159）：军工+农机双轮驱动产业升级



　　

　　4月3日，央行发布公告称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向央行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。央行的这一举措打通了资产证券化的最后一公里。
　　为什么这么说呢？因为在央行发布这个公告之前，银监会和证监会已经为资产证券化做出了努力。 
　　2014年11月20日，距离征求意见稿4个多月之后，银监会终于下发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》(银监办便函1092号文)。通知称，"根据金融监管协调部际联席第四次会议和我会2014年第8次主席会议的决定，信贷资产证券化业务将由审批制改为业务备案制。"
　　这标志着中国资产证券化正式开启备案制时代，加上原本就执行注册发行的银行间交易商协会的资产支持票据，中国的资产证券化市场迅速扩容时代将至。
　　银监会1092号文发布之后的第二天，证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》(以下简称《管理规定》)及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。
　　证监会这些政策取消事前行政审批，实行基金业协会事后备案和基础资产负面清单管理。此举是为进一步推进资产证券化发展，盘活存量资产，服务经济结构调整和转型升级。之前，证监会于去年2月份取消了资产证券化业务行政许可。
　　中国的资产证券化进程历经坎坷。2005年起，资产证券化业务开始试点，2007年国际金融危机后业务停摆，2013年银监会主管资产证券化发行额度仅158亿元，进展缓慢。2014年信贷资产证券化发行额度达到2825亿元，获得突破进展，不过与信贷资产规模相比，业务开展还在起跑线上，未来空间广阔。
　　华泰证券认为，资产证券化注册制落地，可以腾挪银行信贷空间，减缓资产质量压力，利好银行业。通过信贷资产的"真实出售"，信贷资产和风险出表，银行获得信贷额度，同时在全社会范围内分散资产风险。
　　招商证券预测，2015年信贷资产证券化规模可达8000亿元，接近全年新增信贷额度的8%。
　　注册制改革来了。这里说的是保险资金的投资运用。
　　4月1日至2日，保监会召开第三届保险资金运用风险责任人培训会议。保监会副主席陈文辉指出，近年来，保险资金运用领域重大改革取得突破，在推进基础设施投资计划保险资产管理产品发行注册制改革后，大幅度提升了发行效率。实行以大类资产分类为基础的多层次比例监管新模式。
　　2013年年初，保监会改革基础设施投资计划，将其发行方式由备案制改为注册制。从运作情况看，目前进展顺利，2013年运行一年来注册发行的规模相当于过去7年的总和。保监会发布的相关统计数据显示，2014年年底，保险资金发起基础设施投资计划达到1.1万亿元，比年初增长56.8%，其中投资1072.5亿元参与棚户区改造和保障房建设。
　　陈文辉强调，今年及今后一段时间，将坚定不移地深化保险资金运用市场化改革。
　　注册制改革要实施了。这里说的是股票发行注册制改革。
　　证监会已经完成注册制改革方案的初稿，征求各方意见后于2014年11月底上报至国务院。2015年政府工作报告提出，"加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革"。之后，证监会官方也对注册制改革做出回应。
　　但因为新股发行注册制改革的影响甚大，所以相关各方一定会慎重对待，必须积极稳妥地推进。因此，今年"实施股票发行注册制改革"的提法是比较中肯和切合实际的。
　　从以上实行注册制或实施注册制改革的领域看，其目的都是为了贯彻简政放权的要求，让"市场在资源配置中起决定性作用"的精神得到贯彻。
　　总之，不管你有没有准备好，注册制改革已经来了。我们要做的，就是做好迎接注册制时代的到来。
　　中财简评：继去年进一步明确将要推出注册制改革之后，注册制的推进正以一种不可遏制的势头陆续出现在我们面前。而此次央行发布公告称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向央行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。央行的这一举措打通了资产证券化的最后一公里。资产证券化注册制落地，可以腾挪银行信贷空间，减缓资产质量压力，利好银行业。通过信贷资产的"真实出售"，信贷资产和风险出表，银行获得信贷额度，同时在全社会范围内分散资产风险。招商证券预测，2015年信贷资产证券化规模可达8000亿元，接近全年新增信贷额度的8%。这对A股而言又是一大利好。

　　从年初一次给20家企业发放IPO批文，到之后连续两个月的24家，再到4月份的30家，种种迹象表明，今年以来，伴随着A股股指持续走高，新股发行节奏正在悄然加快。一些市场人士担心，加快IPO会否给股市带来冲击？逐月提速，监管层用意何在？
　　监管层谨慎提速IPO
　　数据显示，今年以来，证监会共为98家企业发放了新股发行批文，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。
　　对比去年全年，A股市场共有94家企业首发上市，融资471亿元。而今年前4个月拿到批文的企业就近百家，这一数字已经超过了去年全年的总量，而且放行的家数明显呈逐月增长的趋势。
　　探究监管层政策的用意就必须了解新股发行波折的历史。新股发行一直是市场关注的焦点，并受市场行情的影响走走停停。2012年，证监会曾暂停新股发行，由此积累的排队上市企业一度高达800多家。
　　尽管去年年初新股发行艰难重启，但仍面临较大的市场压力。去年年中，在低迷的市场形势下，为了稳定市场预期，证监会宣布下半年新股发行不超过100家。在此之后，基本保持了每月十几家新股的速度。
　　然而，去年下半年以来，股市行情转暖，股指节节攀升，市场交投活跃，投资者入市意愿增强。在此背景下，每月十几家新股发行对股市的冲击已经微乎其微。为此，监管层对节奏进行了调整。
　　分析人士认为，这意味着监管层正在适应市场变化谨慎提速IPO，让不断涌入股市的资金通过融资进入实体经济。可以预期，如果市场行情没有大的变化，IPO提速的做法将继续。
　　新股发行提速不影响股市走势
　　当前，人们最为担心的是，如果新股发行大幅提速，会不会影响股市走势？
　　从市场表现来看，在4月2日晚间证监会宣布为30家企业发放IPO批文之后，上证综指次日仅以半个小时的下跌就消化了这一"利空"消息，之后恢复涨势，全天涨幅达1%。创业板和中小板市场涨幅更高。
　　据统计，4月份获得批文的30家企业，预计融资规模大都在10亿元以下，融资最少的清水源还不到2亿元，30家合计远远不到200亿元。而此前，3月份发行的24家新股，实际募资215亿元；2月份发行的24家新股，实际募资146亿元；1月20家新股，实际募资96亿元。
　　值得注意的是，在今年一季度，通过融资融券业务融资净买入额每天就有100亿元至200亿元。"在市场火爆的背景下，与汹涌入市的资金相比，当前的新股发行量对股市远够不上冲击。"一位券商人士说。
　　实际上，众多学者的研究也表明，在美国资本市场和新兴市场上，企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况，但没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势。在国际股票市场上，也没有一次暴跌是IPO太多导致。
　　把IPO选择权交还市场
　　经济步入新常态，很多企业的日子不好过，融资难题更加凸显。尽管央行屡次降息降准释放流动性，但是仅靠银行放贷让资金进入实体经济显然不现实，股票市场必须发挥更大的资源配置作用。
　　可事实令人无奈：一边是资金不断涌入的火爆市场，一边是排长队渴求上市的企业，A股市场当前出现的问题再次暴露了市场化程度不够的弊病，影响其功能的发挥。
　　数据显示，截至4月2日，证监会受理首发企业577家，其中，已过会28家，未过会549家。未过会企业中正常待审企业507家，中止审查企业42家。即便是按照目前最高每月30家的速度，这些企业要全部消化也需要一年多的时间，况且其中很多企业已经等了不止一年。
　　在成熟的市场，企业会根据行情自行选择何时发行上市，发行价格由市场各方博弈确定。可是，虽然经过了多轮的改革，A股市场上新股发行的节奏与价格仍然是监管层说了算。这看似呵护了市场，却造成了严重的市场机制失灵，让进入股市的大量资金难以有效配置到企业。
　　面对不可预期的上市之旅，一些企业选择放弃A股，投入境外市场的怀抱。尤其是一些创新型企业，为了把握住转瞬即逝的发展机遇，不得不忍痛放弃"在家门口上市"的梦想，转向更高效的H股或者美国股市。
　　多位市场人士和企业界人士认为，应该在市场好的时候有序加快新股供给，尽快消化排队企业。从长期来看，要把发行上市的选择权交还市场，让企业自主决定。这是支持实体经济的应有之举，同时也为下一步实行注册制改革扫清障碍。
　　中财简评：新股的发行的扩容对市场有一定的打压作用，但从14年下半年开始持续的新股发行来看，新股的赚钱效应带来的积极影响要比其利空的更明显。而且在牛市格局之下，市场投资者的交投热情都比较高，证监会借机提速新股IPO的发行速度也是一贯的作风，因此，虽新股发行节奏正在悄然加快，但正如新华社的观点一样，新股的发行提速暂时还不影响牛市势头。

　　据中国政府网消息，经李克强总理签批，国务院日前批复同意《长江中游城市群发展规划》。这是贯彻落实长江经济带重大国家战略的重要举措，也是《国家新型城镇化规划(2014－2020年)》出台后国家批复的第一个跨区域城市群规划，对于加快中部地区全面崛起、探索新型城镇化道路、促进区域一体化发展具有重大意义。
　　《规划》立足长江中游城市群发展实际，积极融入国家重大发展战略，紧扣协同发展主线，突出重点合作领域，注重体制机制创新，坚持开放合作发展，明确了推进长江中游城市群发展的指导思想和基本原则，提出了打造中国经济发展新增长极、中西部新型城镇化先行区、内陆开放合作示范区、"两型"社会建设引领区的战略定位，以及到2020年和2030年两个阶段的发展目标。
　　专家认为，《规划》获批，也使资本市场迎来利好，预计将撬动超过万亿元规模的基建投资。
　　明确六大重点任务
　　长江中游城市群是以武汉城市圈、环长株潭城市群、环鄱阳湖城市群为主体形成的特大型城市群，国土面积约31.7万平方公里，承东启西、连南接北，是长江经济带三大跨区域城市群支撑之一，也是实施促进中部地区崛起战略、全方位深化改革开放和推进新型城镇化的重点区域，在我国区域发展格局中占有重要地位。
　　《规划》明确了六个方面的重点任务。一是城乡统筹发展。坚持走新型城镇化道路，强化武汉、长沙、南昌的中心城市地位，依托沿江、沪昆和京广、京九、二广等重点轴线，形成多中心、网络化发展格局，促进省际毗邻城市合作发展，推动城乡发展一体化。
　　二是基础设施互联互通。围绕提高综合保障和支撑能力，统筹推进城市群综合交通运输网络和水利、能源、信息等重大基础设施建设，提升互联互通和现代化水平。
　　三是产业协调发展。依托产业基础和比较优势，建立城市群产业协调发展机制，联手打造优势产业集群，建设现代服务业集聚区，发展壮大现代农业基地，有序推进跨区域产业转移与承接，加快产业转型升级，构建具有区域特色的现代产业体系。
　　四是共建生态文明。着眼推动生态文明建设和提升可持续发展能力，建立健全跨区域生态环境保护联动机制，共同构筑生态屏障，促进城市群绿色发展，形成人与自然和谐发展格局。
　　五是公共服务共享。以推进基本公共服务均等化为重点，全面加强教育科技、医疗卫生等交流合作，共同推动文化繁荣，联合开发人力资源，创新社会治理体制，提升公共服务共建共享水平。
　　六是深化对外开放。把握全球化趋势和我国对外开放新格局，大力实施开放带动战略，共建开放通道和平台，推进国内外区域合作，提高开放型经济水平，为加快发展提供强大动力。
　　撬动万亿元规模基建投资
　　从2013年的《武汉共识》到2014年的《长沙宣言》，再到2015年签署的《合肥纲要》，长江中游城市群建设正一步步从概念走向实践，区域经济一体化方向在加速推进。根据《合肥纲要》，四省会城市将在市场一体化、基础设施互联互通、环境保护联防联治、产业合作、社会公共服务共享等领域全方面深化合作，加快推动长江中游城市群挺进中国经济增长第四极。
　　盘古智库学术委员易鹏据记者表示，《规划》获批能增强长江中游地区经济增长动力，有利于中西部发展，有利于中西部城镇化进程。
　　易鹏认为，长江中游城市群之间通过密集的交通网络发挥协同效应，最终能集体发力。分析人士表示，实现长江中游城市群一体化发展，加快高速铁路、长江及其支流航道整治和沿江港口等基础设施互联互通建设无疑成为重中之重。初步估算，三个省之间共同推进的交通运输网络体系建设有望撬动超过万亿元规模的基建投入，将带来一场投资盛宴。
　　中财简评：随着一轮经济增速的下行以及国内经济结构的转型，中国经济经历了一轮低迷期。不过在新一届领导班子上任之后，一揽子经济推动措施不断出炉，一带一路、京津冀一体化、粤津闽自贸区以及长江经济带都是推动我们经济转型和增长的手段，毋庸怀疑，长江中游城市群规划获批不论对股市还是经济都是利好。

　　节前虽然面临着新股发行等扰动，但四大股指以"齐创新高"的方式强势收官。乐观情绪持续漫延，花旗称上证指数二季度将涨至4500点，华泰证券最新研报更是表示，大牛市刚开始，30万亿资金分三波进A股，沪指将上万点。
　　多重扰动难改牛脾气
　　清明节前，市场虽然面临在新一轮IPO批文下发以及节日效应的双重干扰，但A股牛气不减，不仅上证综指再创逾7年新高，创业板指与中小板综指的"新高秀"也再迎高潮，普涨再度凸显市场的强势。
　　分析认为，虽然清明假期前最后一个交易日，市场的强势表现显示出对新股发行节奏加快的接受度良好，但节后随着新股发行的正式启动，短期市场仍将受到一定程度的抽资和情绪扰动，大盘或将在3800点上方展开高位震荡。不过，在政策预期、资金不断进场支撑，短期的震荡难改中长期市场"牛脾气"。
　　"3700点、3800点相继被踩在脚下，下一目标将是4000点大关。由于需要进一步消化上升阻力，市场或在4000点附近产生一定震荡，但这种震荡改变不了上行趋势。"业内人士指出，预计到5月份，经济数据的好转将证明经济托底效果开始出现，A股市场将出现少有的强势提速。
　　五矿证券分析师表示，节前两市除了主要指数屡创新高外，最为抢眼的还有两市成交每日都超万亿元，并且每天涨停的股票都在百只以上，表明牛市已进入新的一种活跃常态。尽管证监会核发30家企业首发申请可能造成市场短期波动。不过牛市根基不会被一些短期利空撼动，应当把握好市场每次调整带来的加仓机会。、
　　申万宏源最新策略报告指出，虽然新一轮IPO即将发行，但在增量资金及看涨情绪不断强化的氛围下，后市大盘仍将震荡走强，上证指数有望挑战4000点关口。市场牛劲十足，投资者宜顺势而为，持股为主。牛市情节的日益强化，持股意愿不断上升成为推动大盘螺旋上涨的重要力量。
　　新华基金表示，今年以来两市行业板块和风格轮动频繁，创业板和中小板逐渐复苏。然而在国企改革、互联网++、地方债务置换等政策预期不断发酵的背景下，沉积多时的蓝筹股有望结束前期的回调，进入新一轮的上涨周期。
　　花旗分析师在最新的研究报告中预计，上证指数今年二季度可能上涨至4500点。花旗认为两大因素引发人们对股市的投资热情，首先通过降息，政府暗示重心已经由结构性改革转向稳增长；第二，在当前房地产市场冷却的情况下，资金必然流向他处。
　　30万亿资金将入市
　　乐观情绪持续漫延下，场外资金正不断向A股市场涌入。数据显示，今年以来股市日均新开账户数超过10万。截止3月27日一周，两市新增股票开户数为166.92万户，较前周大增46.52%，创历史新高。
　　华泰证券指出，首先，国际资金进入5万亿；其次，从存款和房地产资金配置中转移进来的会有16万亿；再有，银行理财产品打破刚性兑付，理财资金会转移9万亿左右。大牛市刚开始，30万亿资金将分三波进A股，沪指将上万点。
　　30万亿的资金要进来，那么现在进来了多少？华泰证券表示，应该差不多5万亿的资金，这点是根据融资融券余额1.5万亿反推出来的资金量，也因此未来还有源源不断的资金进来，所以不要担心资金量，不要轻易说牛市结束。"我们在13年提出上证到2022年上万点的预测是合理，而且也并不激进。"华泰证券研报称，5年30万亿的资金，对应目前20万亿左右的流通市值，实际上代表的就是每年大盘上涨20%-30%。
　　不过就短线来看，风险需防范！国都证券最新的策略报告称，市场继续放量上冲，短线加速冲刺阶段。政策降温意图明显，密切关注量能变化。市场加速冲刺阶段积累了巨量短线获利盘，技术性调整压力明显加大。市场短线风险已明显大于机会，稳健投资者需要保持一份清醒。
　　重阳投资则认为，长远来看对市场充满信心，应该积极参与；但从短期讲，在市场情绪相当高涨的情况下，还需要主要风险。一方面是个别板块平均近百倍市盈率的估值，同时，超大市值的板块相比H股也出现了相对高的溢价，这都是令人不安的因素。
　　在配置方面，业内人士指出，选择热点可从题材股的短线角度入手，也可从蓝筹股的中线入手，在交易节奏上采取一张一弛，蓝筹股要坚持价值投资理念，题材股要坚持热点轮动方针。具体操作上，金融股逢低继续跟进；而有色、电力、化工也可逢低关注；而国企改革、一带一路等仍是中期关注焦点。此外，军工等题材股或反复活跃，可重点关注。(.投.资.快.报)

　　今年一季度市场延续火爆行情，指数不断刷出新高。与此相反的是，上市公司遭机构及个人股东疯狂减持。
　　3月份减持创新高据今晚报报道，3月份产业资本减持市值创历史新高。深市中小板、创业板公司成为被减持的主要群体，占公告减持公司总数近七成。
　　整体来看，沪深两市限售股解禁后合计减持市值为465.68亿元(二级市场减持218.89亿元，大宗交易减持246.79亿元)，比2月份增加138.94亿元，增加幅度为42.52%，创出历史新高;涉及上市公司387家(二级市场减持321家，大宗交易减持125家)，比2月份增加143家，增加幅度为58.61%。不过，3月份共有22个交易日，若按日均减持市值来看，为21.17亿元，比2月份减少了0.61亿元，减少幅度为2.80%。
　　从市场分布来看，3月份遭减持公司中，沪市公司63家，深市主板56家，中小板167家，创业板101家。遭减持涉及股数共计35.93亿股(二级市场减持18.63亿股，大宗交易减持17.30亿股)，比2月份减少幅度62.90%。
　　727家遭减持套现金额1400亿据统计，一季度1629名个人或机构股东减持上市公司股权，减持次数合计达2979次，累计减持套现金额超过1400亿元。
　　根据数据显示，一季度共727家上市公司遭股东减持。其中，计算机、机械设备、化工、医药生物行业分别有75家、70家、66家和54家上市公司遭到股东减持，排在申万所有行业的前列，而休闲服务、银行、国防军工及综合行业则分别仅有8家、7家、6家和6家上市公司遭股东减持，排在末位。
　　从市场表现情况来看，今年一季度，最多上市公司遭减持的计算机行业以88.96%的涨幅领涨A股市场，机械设备、化工、医药生物行业的涨幅分别超过40%，位居申万一级行业前二分之一。而休闲服务、银行、国防军工及综合行业涨幅则未能超过40%，银行则是一季度涨幅为负的行业，下滑1.15%。
　　据统计，今年以来，上市公司遭机构及个人股东的减持次数合计达到2979次，而总套现金额则超过1400亿元。其中，纽威股份被减持次数最多，苏州高新国发创业投资有限公司(简称"高新国发")、上海盛万投资顾问股份有限公司等9家创投公司自今年1月20日起通过二级市场或大宗交易43次减持纽威股份，累计减持股份占流通股比例达21.43%，累计套现6.78亿元。恒生银行有限公司、中国中信有限公司分别通过减持兴业银行和中信证券套现134.20亿元和113.65亿元。
　　从减持股份占流通股比例来看，共有32家上市减持股份占流通比例超过10%，其中东方电热、赛象科技、海润光伏、依米康、纽威股份、新朋股份等6家公司遭股东减持股份占流通比例超过20%。（.财.信.网）

　　科威特政府投资局在A股布局最广，房地产业为QFII重仓市值最高行业。
　　随着2014年年报披露进入尾声，各机构去年持股持仓情况也逐渐浮出水面。根据已披露的数据统计，目前QFII在A股布局最广的机构为科威特政府投资局，制造业是QFII偏好行业。
　　根据统计数据，截至4月6日，共有52家QFII披露了2014年全年的持股情况。52家QFII去年合计持有174只股票，持股市值达349.85亿元。其中科威特政府投资局持有17只股票，位居第一，摩根士丹利国际股份有限公司和挪威中央银行均以持有12只股票并列第二名，瑞士联合银行集团和阿布扎比投资局则均以持有10只股票并列第三名。从持股市值来看‖新加坡政府投资有限公司以44.47亿元的持股市值位列第一，瑞士联合银行集团和易方达资产管理(香港)有限公司分别以43.52亿元和39.73亿元紧随其后。
　　从证监会行业分布的情况来看‖截至4月6日，QFII持有证券数量最多的前五个行业依次为制造业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业，房地产业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，其中制造业达80只，占全行业比重高达61%，排名第二名的交通运输、仓储和邮政业占10%，排名第三名的批发和零售业仅占5%。如果从持股市值的角度来看‖QFII持股市值最多的行业仍为制造业，达到202.44亿元，不过排名第二的行业则为房地产业，为46.13亿元，排名第三、第四和第五的行业分别为交通运输、仓储和邮政业，金融业和建筑业，持股市值分别为39.54亿元、24.15亿元、9.15亿元。
　　不过，从QFII重仓的情况来看‖房地产业为QFII重仓市值最高的行业，万科A、金融街、天保基建、合肥城建、中国国贸、黑牡丹等6只股票QFII重仓持仓市值为46.13亿元。此外，交通运输、汽车、建筑材料等行业也被QFII重仓青睐。
　　从新增持股情况来看‖截至4月6日，已公布2014年年报的上市公司中，有57家成为QFII新增持股的对象，其中，中核科技、英唐智控、外运发展和上海家化等4家公司有2家QFII持股，其余均为1家。QFII新增持股合计约为7.78亿股，新增持股市值达64.65亿元，占上述57家公司总流通市值的0.22%。
　　根据中国结算的最新数据，2月份，QFII新开立20个A股账户，沪深两市各10个。这是QFII连续38个月新开立A股账户。截至2月末，QFII开立的A股账户合计857个。（.证.券.日.报）

　　1.逆变器龙头实质性"触网"，软硬件结合初步形成侧重于电源侧的"能源互联网+"布局；
　　在众多传统电力设备、新能源企业使尽浑身解数向"能源互联网"概念靠拢时，阳光电源凭借完备且极具前瞻性的能源互联网相关"硬件"产业布局(30%以上的光伏逆变器国内市场占有率、光伏电站EPC、储能、新能源汽车电控及充电)，闪电联手阿里云这一行业领先的"软件"供应商，初步形成了一套侧重于电源侧的真正意义上的"能源互联网"布局。
　　2.在阿里云协助下，公司逆变器销售、以及光伏电站EPC、投融资、运维等业务将如虎添翼；
　　短期来看，凭借阿里云的品牌影响力、以及未来向电站客户提供增值服务的潜力，公司光伏逆变器产品在国内外市场的竞争地位将得到有效提升。
　　此外，阿里的互联网金融服务能力也将令公司光伏电站建设运营的融资渠道大为拓宽，甚至进一步降低融资成本，而融资渠道和融资成本恰恰是光伏电站开发运营这一行业领域的竞争核心点之一。
　　3.大规模光伏电站的优化运维，是未来光伏逆变器"入口"价值变现的重要途径；
　　我们认为，逆变器作为光伏电站运行数据的集散地，完全可将其看作是"能源互联网"在可再生能源电源侧的"入口"，也是相关大数据采集的唯一端口。
　　随着国内光伏电站装机量的快速增长，到2015年底累计装机将超过45GW，对应年发电收入超过600亿元，其中蕴含了巨大的综合运维服务市场(即通过大数据分析、高精度监测等技术管理手段，优化光伏电站的运行效率，提升发电量)，且随着装机量的增长，这一市场规模将持续扩大。
　　投资建议
　　2015年国内光伏装机大年格局基本确定(同比50%以上增长)，公司光伏逆变器和电站开发及EPC业务都将直接受益，在新能源汽车、储能领域的前瞻布局，以及本次和阿里云的正式战略合作，则令公司"能源互联网"龙头的形象愈发清晰。
　　我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.45,0.84,1.22元，维持"买入"评级，给予目标价45~50元；潜在的Q1/Q2业绩同比高增长(源于行业旺季提前和去年Q4的收入递延确认)以及后续即将出台的"配额制"等行业利好政策都将成为股价上涨的催化剂。（.国.金.证.券）

　　投资要点：
　　维持增持评级，低估值高分红品种。预测2015-17年EPS分别为3.02/3.34/3.71元。公司宣告每股分红1.3元，分红率51%，对应现价股息率5%。参考乘用车可比公司估值，给予公司2015年12倍PE，上调目标价至36元(前为30元) .
　　互联网+和汽车金融是公司战略布局重点。公司积极拥抱互联网，O2O电商平台车享网为用户提供选车、购车、用车及换车的全程服务。与阿里合作开发互联网汽车，占领先机。公司大力拓展汽车金融服务，2014年汽车金融收入33亿元，同比+34%。
　　预计2015年下半年将出台新的管理层激励计划是改革最大看点。据报道，上海国资委负责人提到改革主要是推进国资平台、混合所有制、激励机制等。根据上海国企改革部署，公司3.03%股权将由上海汽车工业划转至上海国际集团(上海两大国资流动平台之一) .
　　合营企业继续优异表现，业绩符合预期。2014年收入6300亿元，同比+11%，归母净利润280亿元，同比+13%，每股收益2.54元，符合预期。合营企业投资收益253亿元，同比+14%，其中上海大众140亿元、上海通用74亿元。
　　风险提示：汽车销量下滑，行业竞争加剧。（.国.泰.君.安）

　　投资建议
　　上调公司评级至推荐，上调目标价271%至51元，对应2016年备考P/E 70x.
　　理由
　　2014年业绩符合预期。公司2014年实现营业收入5.61亿元，同比下降2.00%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长10.23%，对应EPS 0.31元，与我们预期一致。营业收入下降主要由于玉米机销量减少所致；利润增加主要是由于高毛利的青贮机销售较好，带动公司整体毛利率上升4.42%。
　　期待山东基地投产。2015年公司将完成荣成海山的资产收购，待厂房全面改造升级后将成为公司新的生产基地。预计山东基地的投产将强化公司区域销售能力，降低物流成本，提高盈利水平。
　　收购明日宇航实现产业升级。公司定增以36.4亿收购明日宇航，获得航空航天零部件资产及军工资质。我国军机、民机存在大量升级换代需求，零部件配套行业市场空间广阔，且相较整机而言，零部件生产毛利较高，公司未来业绩有望保持高速增长。
　　盈利预测与估值
　　考虑青贮机收入占比提升，上调公司2015E净利润12.1%至1.69亿元，对应EPS 0.47元；
　　不考虑收购军工资产，预计公司2015-16年EPS分别为0.47元，0.68元，对应P/E分别为86.9x和59.8x。考虑军工重组后2015-16年备考EPS分别为0.50元和0.73元，对应P/E分别为81.3x和55.7x.
　　风险
　　农机行业竞争加剧，收购军工资产尚具有不确定性。（.中.金.公.司）