Mr Five

首先一个问题，到底什么叫股市崩盘？

经济学里讲的股市崩盘通常与经济危机放在一起讲，差不多就是一个概念了。经济学的逻辑是，股市乃经济的晴雨表，股市崩盘就意味着经济崩溃，但这是西方经济学的逻辑。

因为在西方经济体中，若股市大跌，比如跌到资产净值以下，股市里只有卖盘，没有买盘，下跌无止境，这就意味着投资人的投资收益出现负值，也意味着股市有可能被迫关闭。

对成熟的市场经济体和成熟的资本市场而言，多数的国民都是有相当比例的股票资产配置的，这也就意味着国民普遍要承受资产缩水，收入要降低，购买力要下降，经济要下滑。

所以，就西方经济而言，经济牛则股市牛，经济熊则股市熊，或者反过来也一样，总之二者是温度与温度计的关系。通常，西方的股市崩盘只发生在宏观经济极度恶化的时候，比如1929年的美国股市大崩盘就是当时美国和世界经济危机的集中体现。

第二个问题，中国股市会崩盘吗？

中国股市从来都不会崩盘。中国的股市与实体经济几乎没有任何鸟关系，不管股市是牛是熊，是否跌到净值以下，都不会对实体经济有多少正面或者负面的作用。中国特色的股市只是政府拯救国企，操控经济的一个工具而已，是圈钱机器，但绝对算不上真正的资本市场。

上市者只为圈钱，炒股者只为投机，根本没有任何真正的投资理念或者价值诉求在其中，本质上就是一个赌场，庄家为圈钱，赌客为赌博，如此而已。

这与真刀真枪的实体经济有天壤之别，二者从本质上看，就是风马牛不相干。所以，按照西方经济学的逻辑，一个与实体经济不相干的股市，根本不存在什么崩盘与不崩盘的事。

只要不关闭赌场，赌场就永远在那，赌客有输赢，庄家是永远的赢，你听说过有赌场会崩盘的吗？

如果大家认为，为便于谈问题起见，我们不妨只在概念上把中国股市跌破净值叫做崩盘，或者把此轮股市被打回原型叫崩盘，那也好，我们就接受这一概念吧，但这只为谈问题方便。


第三个问题，中国股市到底什么玩意？

说中国股市是赌场，这似乎有点太针对百姓，好像一切都是好赌的错。即便是赌场，谁开设了这个赌场，开赌场的目的是什么？或者说，这赌场到底如何圈钱，又为谁圈钱？

中国经济改革始终离不开拯救国企这个大目标。拯救国企大致是三个步骤，一是通过市场化甩包袱，二是通过股份制变卖破铜烂铁，上市圈钱，三是吹捧国企牛逼，上升到国家经济命脉的高度，推动国进民退。

还有第四点，即通过混改，逐步放弃国企，改为做大国资，就是常说的“压缩国企规模，做大国有资产”以及“实现政府由经营者向投资者的角色转型”。

三十多年的改革，总的路线就是，在国企不行的时候，把包袱甩给社会；利用股市这个圈钱机器救活并养肥了国企之后，又开始吹捧国企，推动国企垄断和侵占市场，到处攻城掠地；当国企效益和腐败不堪入目时，又开始压缩国企，放弃经营权，转身去做国民经济最大的老板。

这种状况，决定了中国的股市就是围绕国企和中央经济如何圈钱，如何把玩经济和社会的一个超级资本工具而已。其涨与跌，都是政府在操控，涨有涨的目标，跌有跌的企图。

老百姓说完全不懂这一点也是假的，否则国人就不可能把中国股市看作投机的赌场，而非西方那种投资平台。

第四个问题，此轮股市意欲何为，又解决了什么问题？

把此轮股市定义为“混改行情”。实际上也并没有完全讲透，因为有一个更进一步的问题是，为什么要发动混改行情？混改行情又要解决什么问题？

当然，混改的目标是使政府实现从经营者向投资者的角色转变，所以我把混改目标界定为“压缩国企，但做大国资”。实际上，如果要细说混改行情的目的，其实远不只这些。

粗略考虑此次混改行情的意图，大致还可以归结出如下几个方面：

一是变现国资，通过拉高出货，通过IPO使国资证券化来变现。毕竟“两路一带”和亚投行都需要真金白银，混改也需要先变现国资，再抄底民企。

二是要通过股市市值拉升与变现来解决国企的巨额亏损与负债。

三是要通过股市市值拉升与变现来解决银行庞大的坏账。

四是解决巨额地方债，将地方债转股，让股市去消化。

五是回笼过度发行的毛币，为即将到来的汇市风暴做准备。毛币回收越多，挤兑外汇就会越少。

六是WTO贸易保护到期，与即将大举进入的外资博弈，也需要太多的真金白银。

七是巨量股市交易，能为税收做出巨大贡献。
从目前的情况看，这几个意图基本都已经或者部分得以实现。

最后的问题，股市崩盘会影响实体经济吗？

当政府操控经济的目的得以实现，股市崩盘与否其实已经不再重要，作为工具，它已经完成了使命。牛也好，熊也罢，政府已经放心或者安心就行。

后面若能再牛起来，对政府是好事，工具可以继续用。后面真变熊了，对政府也不是多大的坏事，大部分的问题已经解决了大部分，剩下的再慢慢从长计议。经济是否回暖，这固然重要，但毕竟没有眼前面临的灾难重要不是吗？

许多人说，股市崩盘，经济就会崩溃，其实这也太耸人听闻了。事实上，当全民炒股时代到来，真投到实体经济的钱是少了而绝非多了。钱都进了股市，消费自然也少了，至少在短期的表现是这样。

当然，当钱都被圈走后，这个情况也可能不会好多少，百姓亏了钱，消费也会降低，对实体经济不是什么利好。但是，你只要想一想，在经济萧条的大背景下，即便不炒股，又有谁真会消费多少呢？

那些炒股的钱，在没有牛市的时候，都在银行里。这就是我说的，政府要盘活存量，却总是盘而不活，现在就干脆给你圈走，由政府来主导花钱。对剌激经济而言，花总比不花好。

所以，说股市崩盘会影响经济，在中国还真就是扯蛋。中国股市与中国经济若真像西方经济体那样不可分割，那么，在经济如此萧条的背景下，横空出世的大牛市又从何而来？

只有学会站在政府的角度看问题，才能读懂中国的许多事情。