上善若水

 百分比回撤

一、趋势如果要得到延续就必须进行调整，这些调整常在一些可以预测的百分比回撤中；

二、最著名最有效的百分比回撤为50%回撤，其次还有三分之一（33%）回撤和三分之二（66%）回撤；

三、在强势的调整中，市场通常至少回撤掉前一个运动的三分之一；

四、交易员可以把33%到50%或50%到66%的回撤区间作为买入机会的大框架；

五、超过66%的回撤很可能是趋势反转；

六、其他比较著名的百分比回撤有波浪理论、菲波纳奇比率的38%、62%和江恩的趋势结构八等分（1/8、2/8，3/8......）。

　　经过前面的探讨，大家都知道无论是上升趋势还是下降趋势，实际上价格运动都不是直上直下的，而是在不断振荡中某段时间往一个方向

波动，最终形成市场的趋势。也就是说在一个上升或者下降趋势中，经常会发生与趋势方向相反的价格变化。由于这种价格变化往往占之前趋

势运动中波动幅度的某一百分比，于是便可以根据这种经常出现的比例，去判断与趋势反向运动时的支持或者阻力，这种趋势分析方法就是通

常所说的百分比回撤。其中50%回撤就是一个众所周知的例子。
    这里作个简单说明，假定市场处于一个上升趋势中，已经从100的价格水平上涨到200的价格水平，那么很多时候在接下来的调整时，价格

经常会回撤到这段升势的一半处，也就是大约150的价格水平，然后市场又重新恢复原来的上升势头。这是十分常见的一种市场倾向，例如上证

指数从11月8日1550点回升后，11月16日降低印花税时一度冲高1734点后开始回吐，这段升幅的50%回撤大约在1642点附近，而最终的调整在

1644点附近获得支持后，重新走出向上的趋势。
　　但是50%回撤仅仅是市场的其中一种倾向性，而且并不是一条严格的规则，投资者在使用的时候不应该过于呆板。除此之外，为投资者所熟

悉的还有三分之一回撤和三分之二回撤，即价格趋势可以分成三等份，通常较小的回撤大约是33%，而较大的回撤可能会到达66%左右。例如上

证指数从6月份2245点高位下跌，到10月22日最低见1515点，三分之一回撤的地方大约在1758点附近，也就是说本周大盘受阻的点位，也仅仅是

到达了一个比较小的反弹目标位而已。
　　至于较大的百分比回撤66%，被不少市场人士看作是特别关键的一个回撤区域。认为如果原有的趋势能够持续下去的话，那么调整(或反弹)

不应该跌破(或升穿)三分之二回撤的价格。否则价格通常将重新返回到原先趋势的起点处，既发生百分百回撤，甚至有的时候可能跌破(或升穿

)起点的支持(或阻力)，因此三分之二也被称作是最大百分比回撤。关于这一点可以看看东方热电今年以来的走势。该股2月21日地位14.40元起

步，经过反复上扬于6月13日创出19.54元新高后行情进入调整，根据三分之二回撤方法分析，16.10元左右是一个比较重要的支持位，实际上该

股8月份开始至9月27日，所构筑的下降三角形形态就大约在此附近获得支持。但是当这一支持位被跌破后，不仅发生了百分百回撤，在暂停国

有股减持利好出台之前，该股甚至创出了13.10元今年的新低。

    从前面所有上升趋势和下降趋势的例子中，读者肯定已经注意到，在每个特定的运动之后，市场会回撤掉前一轮趋势的一部分，然后再恢

复沿原来方向的运动。这些逆势运动往往落入某个可以预测的百分比参数中。这种现象的最著名应用是50％回撤。
    例如，让我们假设市场处于上升趋势，而且从100的水平涨到了200的水平。那么，接下来的反作用常常回撤掉这轮运动一半，至大约150的

水平，然后市场才重拾升势。这是一种著名的市场倾向，而且频繁出现。同样，这些百分地回撤适用于任何级别的趋势——主要趋势、次要趋

势和短期趋势。
    除了50％回撤之外，还有广为人知的最大百分比回撤参数和最小百分比回撤参数——三分之一回撤和三分之二回撤。换言之，价格趋势可

以分成三等分。通常，最小的回撤约为33％，而最大的回撤约为66％。这意味着，在强势的调整中，市场通常至少回撤掉前一个运动的三分之

一。这个信息用处很大有几个原因。如果交易者正在寻找市场下方的买人区域，那么他或她就可以在走势图上算出33％至50％回撤的区间，并

将此价格区间作为买入机会的总参考框架（见图4．20a和b）。
    最大回撤参数是66%，它成了一个特别关键的区域。如果先前的趋势要维持下去，那么调整必须在三分之二处停住。所以，这成了上升趋势

中风险相对较小的买进区域，或下降趋势中风险相对较小的卖出区域。如果市场越过了三分之二的位置，那么趋势反转而不是仅仅回撤的可能

性就大了。接着，这个运动通常将回撤掉原先趋势的100％。
    你或许已经注意到，我们到目前为止提到的三种百分比回撤的参数——50％、33％和66％——正是取自原始的道氏理论。当我们进人艾略

特理论和斐波纳奇比率时，我们会看到这种方法的追随者使用38％和62％这两种百分比回撤。我宁愿把两种方法结合起来，把最小回撤区域设

为33％至38％，把最大回撤区域设为从62％至66％。某些技术分析人士将这些数字进一步取整，得出40％至60％的回撤区域。
    研究W．D．江恩的人都知道他把趋势结构八等分——1／8、2／8、3／8、4／8、 5／8、6／8、7／8和8／8。然而，即使是江恩也对3／8（

38％）、4／8（50％）和5／8（62％）回撤数字特别强调，而且也认为把趋势三等分——1／3（33％）和2／3（66％）——很重要。

    趋势百分比回撤一般有33% 50% 66% 三种 计算方法如下:
    上升趋势回撤的计算方法:(最高点-最低点)*(1-回撤幅度)+最低点=实际数值
    下降趋势回撤的计算方法:(最高点-最低点)*回撤幅度+最低点=实际数值

    如:最底100,上升到最高200,回撤33%,66%, 该如何计算?
    答:
       （200-100）* （1 - 0.33）+ 100 = 167

       也就是说167位是回撤33%时的支撑。

       66%也是如此计算