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 持中国没必要救市观点的人，认为股市下跌对于中国经济与全球经济没大影响，他们以成熟市场的心态面对中国市场，不是对于中国的实际情况一知半解，就是隔岸观火，因为中国风险没有从肌体上传导给全球。

乐观者认为，持末日理论的人们担心过头了，远比股市重要的楼市，在过去几个月里，房价和交易量都很健康。如果最坏的情况发生了，央行有足够的政策宽松空间。在7月底，央行下调利率后，一年期利率仍旧保持在4.6%。经济增速放缓，但即使按最保守估计，今年只增长5%，中国带给世界总产出的增长，也会比2007年中国公布的14%要多。

并且，A股市场并未危及中国的金融稳定，它尚未给主要金融机构带来大麻烦。券商仍然安然无虞，尽管他们通过融资交易和卖空机制向投资者释放2万亿元资金。

还有人担心，中国政府救市会损伤市场的自由度，好不容易取得的市场化成果由于救市而回到老路。

这样的担心并非毫无根据，但对中国经济与房地产的乐观，对中国金融体系的乐观，恐怕是不太了解中国国情所致，他们有必要跟制造业主和民间金融业者多交流。

6月19日，到电视台做节目，外面一个券商朋友在开电话会议，这边在直播，那边电话里声嘶力竭、紧张万分：对，必须要救市，已经影响到融资保证金了，接下去就是银行，非常时刻，必须要救。。。

这就是当时的真实情况，股票市场下挫影响配资融资盘平仓，风险传导到券商、基金、银行，不救市大家一起溺亡。

数据统计，从6月15日至7月6日，沪深两市共有878只股票跌幅超过50%，其中52只股票跌幅超过60%，融资盘面临非常大的平仓压力，一旦大面积平仓将形成负面反馈效应。根据测算，截至8月25日收盘，共有221.99亿股跌破理论警戒线，参考市值达4928.46亿元，涉及上市公司395家。其中，有142.34亿股已跌破理论平仓线，参考市值达3224.3亿元。这是火烧连营的过程。

A股市场比较极端，内部传导极为迅速，虽然管制严厉，但管制效率不高，境内的企业家很少会否认，事实上，他们更害怕诸如美国这样的监管，平时靠个人信用，一旦违规绝不轻饶。

局部市场出现风险，迅速传遍金融全身。股市上升时，不仅基金、券商、银行想方设法增加股市的资产配比，民间资金也疯狂进入股市，通过场外市场等各种方式进行，本质上跟民间资金追逐高利贷没有太大区别，造成整体杠杆高企，很大一部分在监管之外。一旦市场下跌，迅速出现多米诺骨牌效应。

表面上看来，中国金融业一切很好。2015年度央行金融稳定压力测试显示，银行体系对信用风险的抗冲击能力较强。流动性风险压力测试结果表明，在压力冲击下各商业银行的流动性比例出现不同程度的下降，在轻度、中度和重度冲击下，分别有1家、2家和4家银行的流动性比例不满足监管要求。不过，记性好的人会记得，2013年6月20日，银行间隔夜拆借利率一度摸高14％，缺少资金的银行疯狂地抛券换钱，什么债券流动性强抛什么，银行尚且如此，缺少监管的金融机构之疯狂可以想像。

从地方政府与行业来说，在温州等地产业转型时，在钢铁等行业转型时，由于不良率上升与抽贷结合，导致当地信贷市场冻结，某个行业冻结，由政府出面增信。如果当地是个独立经济体，金融危机估计已经爆发了。

中国市场的流动性有其特色，这一特色与投资者的不成熟、与内幕交易相结合，中国政府救市不会让市场更不市场，只不过是把原本就扭曲的市场的本来面目，暴露给市场。曝光，是最好的杀菌剂。救市，是必然选择。